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大豆到港高峰期来临 国内豆粕现货将加速探底

 

 

 

 

经过10月份强势反弹后,11月份美豆市场陷入两难之地,在增产和需求因素共同作用下展开震荡走势,并不断巩固1000美分/蒲式耳的支撑力度。相比之下,国内豆粕市场走势明显弱于外盘,豆粕期货市场跟跌不跟涨,豆粕现货价格持续下跌,月底跌至3374/吨,创下20146月以来新低。

美豆出口需求利好提前透支后,基本面缺乏新的利多消息,且随着中国远期压榨利润下降,后市美豆出口可能后劲不足;丰产美豆逐渐向国内转移,进口大豆到港高峰期来临,国内豆粕现货将加速探底。

主要影响因素分析如下:

1)需求利好提前透支 出口后劲可能不足

由于今年美豆价格大幅下跌,中国买家积极抄底美豆,美豆出口需求表现强劲,美豆出口检验量持续攀升。迄今为止,2014/15年度的头12周,美国大豆出口检验总量为19,410,098吨,比上年同期的15,999,218吨提高了21.3%,上周是同比提高17.3%。其中,截至1120日,本年度以来中国装运美国大豆数量为1350.3万吨。

但随着国内豆粕和豆油价格持续下跌,低价美豆压榨红利逐渐下降,远期大豆压榨利润大幅下降,后市国内加工商订购美豆意愿将减弱,美豆出口后劲可能不足。截止月底,国内豆粕现货跌至3370/吨,部分地区跌破3200/吨。

2)畜禽存栏量低于预期 饲料企业备货积极性减弱

目前国内生猪市场行情反弹乏力,养殖盈利水平持续下降,农户补栏积极性大幅下降,当前仔猪价格已创20113月份以来新低,截至11月份,2014年仔猪平均出售价为23.26/公斤,远低于仔猪出售成本均价26.28/公斤。由于生猪养殖盈利下降,四季度畜禽存栏量低于预期,10月份生猪存栏量环比下降,能繁母猪存栏量继续下降。1123日,农业部公布10月份4000个监测点生猪存栏信息显示,10月份生猪存栏量环比下降0.3%,同比下降6.5%,能繁母猪存栏量环比下降1.3%,同比下降11.3%

在养殖需求不及预期,且国内豆粕现货供应转向宽松格局下,饲料企业备货积极性减弱,备货周期缩短至5-7天,以控制风险为主。同时,由于前期已储备部分远期合同,对远期合同需求也逐渐下降。

3)油厂降价销售为主 库存压力不大限制跌幅

11月中旬,低价美豆已逐渐到港,国内油厂压榨利润大幅改善,油厂开机率逐渐回升,豆粕现货供应转向宽松,油厂降价销售为主,同时,积极预售远期合同,提前锁定利润。由于前期油厂积累了一些待执行合同,库存压力虽在上升,但总体还不突出,限制了国内豆粕现货的跌幅。

但目前未执行合同数量明显下降,在进口大豆到货加快背景下,未来库存压力增加的可能性偏大,国内豆粕现货价格将继续探底。

综上所述,出口利好提前透支后,美豆期价或偏弱震荡,若南美天气不出问题,美豆期价或维持在1000蒲式耳下方运行。丰产美豆逐渐向国内转移,国内大豆到港高峰期来临,油厂开机率将长期保持高位,豆粕现货库存有望回归高位,豆粕现货价格将加速探底。

中国鳗鱼网报道

【关键字】:水产养殖渔业,美豆,豆粕