解读USDA4月大豆供需报告 如何来看豆粕的上涨？

时至4月13日，本月中旬也是本周中旬，USDA4月份大豆供需报告也尘埃落定，不论是国际大豆价格还是国内油粕期货价格，豆粕现货价格本周走出了同步上涨行情，市场都在咨询要如何看待这轮豆粕的上涨？带着这样的问题我们就是刚刚公布的供需报告说起。

一、解读USDA4月大豆供需报告

要是13日油粕期货的同步上涨跟刚刚出台的USDA供需报告有没有关系，多少有一些，但我们认为关系并不大。或者我们从大豆基本面变化中对行情中期的指导意义有多大。下面三张图分别是美国陈豆供需报告及对巴西与阿根廷大豆的动态跟踪。从下面数据来看，美国陈豆产量没有变化10693万吨，但是小幅上提了出口计划41万吨，最终仅陈豆期末库存由1251万吨下降至1211万吨，下降40万吨。若说报告偏多，主要体现在这里。去年美国大豆期末库存在591万吨远低于当前的数据。所以美国大豆期末库存是在下降，但基数很高，我们不能说这次报告改变了大豆基本面的情况。再说南美大豆产量情况，当前正是南美大豆上市集中期，美国农业部预测巴西大豆保持在1亿吨产量不变，阿根廷大豆产量5900万吨，上月数据是5850万吨，提高50万吨，就这点来说报告关于南美大豆产量的预测情况还有些偏空。所以说就4月份USDA供需报告带来CBOT大豆价格的影响有多大真不敢恭维。不过报告也没有对国际大豆价格形成明显的打压。因此CBOT大豆价格正在相对高位，对利多的敏感性要强于利空的敏感性。且市场报道，阿根廷大豆主产区强降雨要影响大豆收割工作的顺利进行。而巴西大豆本国汇率因素也不利于巴西本国大豆的出口竞争力。在这样的炒作中，美国大豆一方面因汇率因素而增强大豆出口竞争力，不然美国农业部也不会上调本国大豆出口计划量；另一方面市场炒作阿根廷大豆主产区的降雨因素。

 

 

二、如何来看豆粕价格的上涨？

本周开始沿海豆粕平均价格开始由最低的2375元/吨已提高于2410元/吨，进入了同步温和的上涨过程。因为大豆理论成本本周开始明显的上涨，受国际大豆价格的上涨及国内豆油期货表现一般。下图分别是大豆理论成本与现货均价对比图及油粕比走势图。从下图中可见，豆粕理论成本快速的上涨，从而带动着豆粕现货均价缓慢爬升。而本周豆油期货上涨一般，虽然也跟盘上涨但从跟踪的油粕比来看，最2.6降至2.51说明本周油粕强度有所改变，这也支撑豆粕价格上行的原因。

 

 

综上所述，国际大豆价格带动国内油粕期货价格同步大幅上涨，跟13日凌晨刚刚出台的USDA供需报告并不大，只是市场对于利多的因素过于敏感再加上阿根廷大豆主产的降雨因素利多提振，技术的支持及上涨的惯性令国际大豆价格不断走高。国内豆粕期货本周表现抢眼，一方面跟理论成本的价差扩大，一方面受豆油价格表现一般支撑。豆粕现货价格刚刚启动，我们还是建议豆粕现货可能拿些货。但是对于豆粕基差的结价我们表示谨慎，不宜追涨。

中国鳗鱼网报道

【关键字】：水产养殖，渔业，豆粨，饲料原料

 

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