文/福建天马科技集团股份有限公司 采购中心 吴景红 林智
一、大豆市场
消息称，中国将结束大豆和棉花收储政策，改为直接补贴农户。大连大豆目前仍属非转基因概念，其价格能维持远高于进口成本，国家临时收储价无疑对其提供了支撑。取消收储改直补，影响较为利空，一方面直补如果提高农民种植积极性，国产大豆供应增加将构成利空；另一方面，国产大豆和进口豆加工后的产品豆粕和豆油的销售价格是一样的，而加工国产豆比进口豆出油低3%，豆粕增加3%，油和粕差价约合100元，还没算两者大豆本身之间的价差，国产豆必须降价才能吸引加工企业采购加工，目前期货价格无疑缺少吸引力。
截至1月3日，黑龙江大豆收购价格4500-4560元/吨，下降20元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价4240-4260元/吨，下降60元/吨。
二、豆粕市场
2014年第1周（12.30-1.5），供需利空打压，本周国内豆粕现货市场维持下行趋势。截止3日，豆粕现货成交均价为3900元/吨，较上周下滑50-70元。短期期市利空匮乏维持震荡，现货市场大豆、豆粕库存上升且大豆上升幅度大于豆粕;不过，预计春节前总体仍保持震荡态势，供应压力明显多将体现在节后。
市场供应方面，本周压榨总量下降至147.32万吨，较上周下降9.87%。进入下周，随着延期的大豆船将陆续到港，停机的油厂将陆续恢复开机，预计下周大豆压榨量转降为升。按目前油厂的开机计划核算，预计下周压榨总量提高至160万吨左右。
三、市场分析
1、国内消费需求
从目前情况来看，节前生猪出栏上升，对饲料需求下降，这对豆粕的需求形成利空因素，家禽市场由于流感影响，仍处于低迷程度，对豆粕的需求形成一定的打压。节前养殖行业很难出现大面积补栏现象，这对远期豆粕需求造成压力。
2、国内大豆加工增加豆粕供给
进入去年12月下旬，部分大豆到港推迟，而油厂开机率却依旧维持在高位，导致国内进口大豆库存量有所回落。现货市场，进口杂粕DDGS受阻事件并未给豆粕市场带来太多支撑，豆粕现货跌势延续，市场看空情绪依旧，饲料企业采购仍较谨慎，豆粕新单成交较少，库存量继续增加，未执行合同量则有所下降。
四、后市分析
国际市场，随着南美大豆进入重要生长阶段，南美大豆产量与天气题材再次成为豆类市场焦点。过去几周里，南美地区天气出现分化：巴西降水较大，但分布不均，东南部甚至发生了1990年以来最大洪水;阿根廷气温居高不下，一度引发作物生长会受损的担忧。就目前来看，在南美大豆产量确定之前，豆类市场仍将因南美地区天气变化而剧烈波动。
国内方面，豆粕需求总体较好，但基本面总体偏空。一是进口大豆到货速度较快，预计1 月份将有540 万吨进口大豆到港，创历史同期最高;二是进口大豆成本趋降。目前美国大豆成本明显高于南美大豆，南美大豆上市后将促进豆粕成本的下降。
从时间段分析，短期内豆粕价格主要是受大豆到货较多、油厂开机率较高的影响，成本对价格的影响还不显著，所以现货价格总体呈现出小幅下降趋势。2 季度开始豆粕价格受成本的影响加大，届时低价南美大豆到港，成本对价格的影响程度将会加大。目前巴西新季大豆到我国完税成本约3960 元/吨，届时豆粕现货价格保持在3550 元/吨左右水平，油厂压榨就能处于保本状态。预计豆粕现货价格仍有进一步下降的空间，但正如此前数周所述，大连盘期价已经提前反应，豆粕现货价格的下降主要体现在基差下降的基础之上。
后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。
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