文/福建天马科技集团股份有限公司 采购中心 吴景红 林智
一、大豆市场
本周大豆国产大豆价格现货表现平稳，1月进口大豆数量继续保持高位，2014年1月大豆进口量591万吨，数量同比增加23.7%，港口大豆分销价格多在4200元/吨附近运行，造成大豆期货近月合约上行空间有限，目前大豆期货走势较为独立，近月合约宽幅振荡，但上行空间有限，目前大连豆一期货维持位置在4700-4800之间交割的可能性较大。外盘方面，受强劲出口需求令美豆供应继续趋紧以及巴西天气因素提振，使得美豆走势较为坚挺，特别是豆油期货，受前期超跌影响更是出现超过3%的近期最大涨幅。
二、豆粕市场
2014年第8周（2.17-2.21），本周国内豆粕市场在节后油厂开工率增大、进口大豆陆续到港以及持续禽流感导致的现货需求减弱等因素影响下开始出现与美盘背离的行情。盘面显示国内供需局面令市场主动性上涨动力不足，特别是生猪市场持续走弱，禽流感疫情尚未得到有效控制，尤其是华南地区禽类养殖企业对豆粕和菜粕的需求明显下降，国内粕类市场上行阻力仍然较为明显。现货报价方面亦随连豆粕期货下调20-50元/吨不等。截止20日，江苏南通来宝43蛋白豆粕下调至3810元，较昨日跌10元，南通嘉吉43蛋白豆粕维持在3820元（50公斤小包装），与昨日持平，3月提货合同3770元（50公斤小包装）。广东东莞经销商43蛋白豆粕价格下调至3800元，较昨日跌20元。照邦基43蛋白豆粕移库价3820元(7天内结价)，较昨日持平。
三、市场分析
1、中性因素
荷兰拉博银行预计巴西大豆产量9100万吨，AgRural将2013/14年度巴西大豆产量预估下调至8700万吨将单产均值预估下调至49.1包/公顷，此前50.1。雷亚尔不断贬值帮助维持巴西出口竞争力。Safras:截止2月14日巴西大豆收获已达21%，高于一周前的13%，也高于上年同期的15%。历史同期的平均12%。南美大豆供应上市，美豆出口步伐放慢，目前 还有179万吨美豆有待装船至中国，但存在中国继续洗船的风险。
2、利多因素
【宏观经济】1月份新增信贷和社会融资规模数据高于预期，有利于改善年初流动性环境。 2014年全国两会将分别于3月3日和5日召开；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革。本周资金利率继续回落，维持相对宽松状态。消息面，李克强：经济体制改革进入攻坚期和深水区。工信部：中国钢铁水泥等五大行业2017年前不再新增产能。
【行业动态】广东爆发数千养殖户在省政府前示威事件，广州活禽休市，家禽业在此期间受到的损失补贴措施还在研制当中。2013年5月，广州动用价格调节基金，对种禽场除外的规模家禽养殖场、加工厂临时补贴总金额约2200万元。不久前，香港出炉了“禁鸡令”补偿方案，为五个行业包括鸡农、批发商、零售商、运输商、批发市场自雇工人提供补偿和津贴共1770万元。
【气候模型可能转向厄尔尼诺】巴西咨询机构AgRural将该国今年大豆产量预估由之前的8,880万吨下调至8,700万吨，指引近几周乾旱。气象学家预期2014年发生厄尔尼诺天气的概率较大，其可能导致美国以及南美出现洪水和暴雨天气，同时引发东南亚以及澳大利亚出现干旱。
【美国农业部农业展望论坛】美国农业部在2月20日的农业展望论坛中预计2014/15年度美豆种植面积为创纪录的7950万英亩，较上年度增加300万英亩，但低于此前市场分析人士的预估水平。美国农业部将于3月底对作物播种面积做出正式评估。受美国农业部种植面积预估小于预期影响，CBOT大豆期货市场小幅收高。
3、利空因素
【禽流感与生猪市场】本周生猪市场持续走弱，禽流感疫情尚未得到有效控制。2013年年底至今生猪市场价格持续下跌，是生猪市场近10年来首次在旺季价格下跌。后期来看，春节后生猪消费萎缩，生猪价格可能继续下降。家禽业方面，目前每销售1只黄羽肉鸡亏损4-6元，白羽肉鸡销售量减少约30%，影响约4000多万养殖场户，家禽存栏量大幅下滑，养殖户补栏消极。尤其是华南地区禽类养殖企业对豆粕和菜粕的需求明显下降，国内粕类市场上行阻力较大。
【进口大豆到港量】目前国内进口大豆库存约550万吨，较前一周上升20万吨，较春节前增加近60万吨，同时也略高于去年同期530万吨的库存量，2、3月份大豆到港量预计在465和480万吨左右，4月份预计增至550万吨。由于进口豆处于历史同期最高水平，油厂整体开工率较高，豆粕因预售模式而库存压力较小，开工率提高后豆油库存再度增加。当前国内豆油和豆粕的供需形势并不支持价格持续反弹。
四、后市预测
从本周豆粕现货期货价格的波动情况来看，豆粕多头人气逐渐散去，即使是美豆上涨，国内豆粕价格也是被动上涨，毕竟处在季节性的淡季，市场主动性上涨动力消失，但下跌空间有限。预计下周（2月24日-28日）豆粕仍将以弱势震荡运行为主。
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