3月份的鱼粉市场整体表现是先稳后降，这也大致与本网在3月初的预测相符。就价格来看，以秘鲁超级蒸汽级别为参考，3月末报价在9700-9800元/吨，相比3月初下降了200-300元。价格出现回调的主要原因是受到新季鱼粉库存大幅度增长，而需求平淡，阶段性供大于求成为鱼粉价格下跌的根本原因。于此同时，国内外鱼粉市场形成鲜明的倒挂现象。秘鲁鱼粉厂商坚挺报盘、秘鲁鱼资源较好、开捕提前在4月23日、厄尔尼诺将影响捕鱼等等，秘鲁鱼粉市场表现也是各种错综复杂。4月份鱼粉市场充满了各种不确定性因素，供需博弈将更为激烈。
一、鱼粉价格3月中旬开始下调
从表1来看，3月末鱼粉价格相比3月初下调了200-300元，并且鱼粉实际成交与1月初的9500元差距仅在100-200元左右。同比去年，今年鱼粉价格低了35%。
二、鱼粉价格下调原因分析
1、秘鲁鯷鱼资源良好氛围形成
2月份春节上班之后，秘鲁鱼粉外盘坚挺带动国内鱼粉贸易商看涨，鱼粉报价自9500元/吨的位置开始上涨。但是3月份之后，各种关于秘鲁海域鯷鱼资源的消息被释放出来，鯷鱼资源情况较好成为行业内大多数人的共识。并且开捕时间确定在4月23日，客观来说，属于偏早的时期。虽然就秘鲁历史上来看，捕季最早有在4月初就开捕的，但是那已经是2005年以前的事情。从2010年来看，除2011年第一捕季是在4月初开捕的，其余均是在5月份才开始捕鱼。因此，静书认为就开捕时间上来说有利于捕鱼活动。而这些消息使得市场出现鱼粉供应宽松的氛围，利空鱼粉价格。
2、3月份供大于求关系矛盾突出成为价格下调的根本原因
图1 2014年第一季度鱼粉供求情况 备注：3月份数据为本网预测
从图1中可以明显看出，整个1季度鱼粉供应都是大于消耗的，第一季度我国预计进口鱼粉33.3万吨，港口出货在22万吨，3月底港口鱼粉库存23万吨。
供应来看：1-3月进口鱼粉33.3万吨，为三年来最高水平。并且，去年我国采购的33-35万吨秘鲁鱼粉，成为自2月下旬开始成为不断施压鱼粉市场的主力。截止3月底，秘鲁鱼粉累计到港24万吨，还剩余8-10万吨的秘鲁鱼粉将在4月份后期抵达。因此，4月份鱼粉供应仍旧充足。
需求来看：2014年度的鱼粉出货出现了个有意思的现象，由于鱼粉更多是用于水产饲料生产中，因此水产饲料的产量与鱼粉出口之间为正比。但是据农业部数据显示，1季度我国水产饲料产量同比下降29%(静书认为这个数据有待商榷，但是目前还没有其他官方数据)，但是进口鱼粉消费却同比大致持平。这某种程度上反映出1-2月份期间饲料企业备货相对充足，同时，春节后鱼粉贸易商坚持挺价，缓和鱼粉弱势氛围，刺激了鱼粉出货。
综上所述：3月份鱼粉供应大增，而消费一般，成为拖累鱼粉价格下行的主要原因。并且，4月份在需求不出现暴涨的前提下，鱼粉供应仍将处于相对宽松的局面。
三、秘鲁鱼粉市场情况
3月份鱼粉外盘处于不断上调的状态，3月初秘鲁超级蒸汽级别鱼粉参考FOB1560美元/吨，月底便上调至1600美元/吨，上调了40美元。并且，今年秘鲁鱼粉厂一个怪现象便是预售时间推迟，按照往年，新季鱼粉预售一般在2月中下旬开始，而今年是在3月中下旬开始的。据悉，秘鲁鱼粉厂预售欧洲4万吨，我国6万吨，价格在FOB1600美元/吨左右。
目前关于秘鲁鱼资源的消息：1、鯷鱼资源良好;2、厄尔尼诺气象在4月初开始影响秘鲁北部海域，程度为中等偏弱;3、厄尔尼诺将使得鯷鱼成鱼、幼鱼混杂不利于捕捞;4、水温升高，鯷鱼迁移;5、开捕日期为4月23日，配额还未公布，有待秘鲁海洋研究院的报告，预计4月上旬有望出炉。
秘鲁鱼粉出口：2013年12月—2014年3月秘鲁出口我国鱼粉36万吨左右，去年下半年我国的订单大部分已经出口完毕。而我鱼粉目前抵港量为25万吨，4月份后期将陆续有8万吨以上的鱼粉到港。
图2 2005-2014年鱼粉月度库存
四、鱼粉库存攀升必须关注
从图2可以看出，当下的鱼粉库存已成为5年来历史高点(2011年9月库存达到23.4万吨，由于并非月末结余库存因此没有在图上显示出来)。2014年以来，鱼粉库存上升速度较快，成为施压鱼粉市场的重要因素。
截止3月底，港口鱼粉库存为23万吨，相比月初的17.3万吨，上升了32.9%;同比去年同期增长86%。其中广州港口鱼粉库存9万吨，占全国的39%，上海港库存8.2万吨，占全国的35.6%。并且，进入3月下旬之后广东地区天气一直阴雨不断，水产养殖受损，广州港口鱼粉出货低迷，日出650吨左右。出货不敌鱼粉到货，鱼粉贸易商下调报价，广东成为鱼粉成交最为敏感地区。
2014年第一季度，鱼粉市场的表现可以说是“功过相抵”，2月份的上涨在3月份转为下行，但目前9700-9900元/吨的价格依旧处于盈利区间。但是由于持货成本以及目前汇率下跌的原因，使得鱼粉贸易商对于进场采购秘鲁预售较为谨慎，目前市场上还未有确切实盘成交。秘鲁新捕季开始于4月23日，配额预计在4月上旬出炉。同时，清明左右，国内对虾养殖将迎来投苗高峰，鱼粉需求能否在4月份开始上量，也成为影响鱼粉市场的重要因素。一方面是配额，一方面是国内需求(大部分企业备货在3、4月左右)，这两点需要紧密关注。静书预计，4月上旬，鱼粉库存将继续呈增长局面;鱼粉价格预计在9700-9800元/吨左右运行。
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