第32周油脂市场报告：人面不知何处去, 桃花依旧笑春风.

文/福建天马科技集团股份有限公司 采购中心 吴景红 许树新

一、油脂市场

2014年第32周本周（8.4???—8.8），本周国内油脂期货市场延续疲弱格局。截止8月1日）开机率50.7%（+4.5%），油厂依旧采取挺粕放油控价策略将令油脂市场短期内难有起色，并造成豆油的需求难言乐观。豆油主力期货合约Y1501本周波幅介于6438—6376元/吨之间，8月8日收在6410，周跌幅6元；OI1501本周波幅介于6520--6434元/吨之间，8日收在6466，周跌幅14元；P1501本周波幅介于5666—5600元/吨之间，8日收在5626，周跌幅30元。

境外期货方面，本周CBOT豆油期货市场底部收小阳低。美豆油指数周涨幅0.16美分/磅，波幅介于36.45—35.57之间，8月8日收在35.89美分/磅。

现货报价方面：

一级豆油报价：

广州贸易商24度棕榈油不带票5500-5510元/吨，广东湛江中纺菜油报价6020，折合盘面6260。

二、影响因素

1、油脂价格连续阴跌，美豆的丰产预期以及油脂的消费疲软压制价格上行空间。同时，油厂挺价，不愿意降价抛售，寄希望双节消费出现起色。下周USDA报告可能上调美豆产量以及MPOB报告可能预测库存下降，利多利空同时来袭，油脂短期上下两难。

2、市场短期关注焦点为8月11日中午的MPOB7月供需报告以及当天凌晨的USDA8月报告。对于MPOB报告，路透调查预计，7月产量165万吨，涨幅4.9%；出口145万吨，跌幅2.1%；库存164万吨，降幅1.3%。SGS出口显示，7月马来出口135.3万吨，环比下降2.8%，其中中国进口24.4万吨。市场较一致预期7月库存会出现下降，主要是由于7月预估产量减去出口的差值不足以弥补6月库存的降幅。未来两到三个月，棕榈油产量属于季节性增产阶段，但是目前市场和种植园调查普遍显示，7月增产5%左右，环比增速在历史同期属于偏小。一季度的极度干旱仍可能影响棕榈油产量。另外，降雨监测显示，5月到7月之间，棕榈油主产区降雨整体略低于历史同期，沙巴和加里曼丹局部降雨量少于平均水平。因此天气情况不支持棕榈油产量大幅增加。

3、棕榈油需求方面，市场认为后期马来棕榈油出口难以起色，可能较去年减少100万到150万吨左右。一是原油价格处于低位，生物柴油需求下降；二是豆油、菜油供应充足，且油脂间价差目前较同期偏小，豆菜油挤占棕榈油市场。短期来看，欧盟生物柴油利润下降，而且欧洲菜油近期降幅明显，近期欧盟可能减少棕榈油进口量。中国方面，目前棕榈油贸易融资信用证受阻，未来3个月进口量可能不到100万吨，将对马来出口造成打击。

4、目前国内油脂价格与库存方面，国际原油冲高回落和市场对厄尔尼诺天气的担忧暂时缓解，使得国际油脂依旧偏弱运行。而国内油脂供应充足，需求不振，使得油脂价格跌跌不休，部分地区油脂现货价已经跌至近8年来低点。四级豆油现货价接近6000元/吨，是2009年以来最低水平。棕榈油5500元/吨左右，也是近年以来低位。目前期价现货月份几乎平水，远月升水幅度处于较小范围。现货价格偏低，油厂目前普遍有挺价心态，期待双节消费带动行情转暖，并不急于大幅降价抛售。另外，期货远期结构较平缓，消化了后期部分利空，短期油脂价格大幅向下空间有限。库存方面，截至8月1日，国内豆油库存129.74万吨，较上周同期的131.78万吨降1.55%，但较去年同期的104.31万吨增加25.43万吨，增幅为24.38%；棕榈油库存107万吨左右，去年同期111.78万吨，2012年73万吨；菜油仍有500万吨的国储库存。油脂整体库存供应充足，熊市格局难以改变。

5、截至8月8日，国内棕油港口库存107.1（-0.5）万吨，豆油商业库存131（0）万吨，进口豆库存627万吨（+34）。

6、从福建省部分豆油压榨企业获悉，今年福建省食油价格持续下行，豆油的出厂价格又出现较大幅度下跌，一级豆油的出厂价由原来的6550元/吨降到了目前的6150元/吨，与去年同期比每吨降了900元左右，降幅超过一成。据介绍，目前我省豆油的出厂价格是2007年来的最低点，与最高点时比降了40%以上。到目前为止，出厂价格同比下降了一成以上，也是8年来的最低点。由于行情差，下游行业也不太景气，不少豆油生产企业今年都处于亏损状态，为减少亏损，部分生产企业已开始减产。

7、海关数据显示，6月份我国进口油菜籽35.3万吨，低于上月的65.1万吨和之前预估的50万吨，但高于去年同期的11.7万吨，为3个月来最低。经过持续大幅下跌之后，国内菜油价格已跌至2009年以来的低点。菜油新增供给大幅增加，消费需求增幅又有限，库存维持在高位，供应过剩局面严峻。不过国内油厂压榨进口菜籽亏损，挺价意愿强烈，或将制约国内菜油价格下跌空间。一旦国际市场油脂油料价格止跌反弹，可能会尽一步支撑国内现货价格。不过，国内外油脂供应充足的局面短期内不会改变，消费需求难以明显增加，加上后期进口成本下降，也会制约国内菜油价格的反弹空间。概括来说，就是菜油下跌空间有限，但反弹的时间点和利多还是要看国际油脂油料市场何时能止跌反弹，预计短期内难有大行情，持续在低位徘徊的可能性较大。

三、后市展望

综上所述：国内油脂市场短期需要关注两个因素，一是棕榈油融资进口受阻的问题。若进口量持续下滑，国内棕榈油可能加快去库存进度，未来两个月库存可能跌至100万—90万吨，这对价格可能产生支撑。第二个是小包装的需求，目前油脂港口库存充足，终端库存偏低，一旦美豆天气、产量或者马来棕榈油产量出现担忧，可能短期刺激消费端采购，提振油脂价格。目前植物油再次进入低绝对价格区间，受原油下跌打压生物柴油利润转差，供应端依然充足，库存压力较大，现货端出货一般，下周继续演绎低位震荡整理的概率较大。

中国鳗鱼网报道

【关键字】：饲料，油脂，豆油，期货

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