第37周豆粕市场报告：追随美豆 亦步亦趋

文/福建天马科技集团股份有限公司采购中心 吴景红 陈委

一、豆粕市场

2014年第37周（9.8—9.12）周受美豆丰产预期影响，豆粕主力1501合约周三破3100，周五有所反弹。

国内现货报价方面：

期货方面：本周美国豆粉期货主力12月合约收中阴线，本周波幅介于351.6-325.1美元/短吨之间，9月11日收在327.9美元/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1501收十字星，本周跌幅8元，幅度在3167-3080之间，9月12日收在3143。

二、市场分析

1、继7月份国内进口豆达到创纪录的747万吨后，最新海关数据显示8月份进口豆数量为603万吨，虽然环比减少19%，但1至8月份大豆进口总量仍达4771万吨，同比增加16%。截至9月9日，国内主要港口进口大豆库存量达680万吨左右，仍居两年多来高位。在近期进口豆集中到港情况下，国内去库存化进程仍在缓慢进行。

2、美国农业部本公布的9月月度供需报告再次增强了美洲大豆丰产预期，而国内基本面仍处于利多匮乏的情况，国内豆类价格震荡区间将跟盘继续下移。周四晚公布的美国农业部月度供需报告再次提高美豆亩产预测。整体上看，美豆产量创纪录及全球大豆供应格局继续趋于宽松格局下，国内外豆类市场价格将积重难返。

3、国内需求疲弱。首先，从生猪存栏量来看，农业部4000个监测点数据显示，2014年7月全国生猪存栏量环比增加0.3%，同比下降5.4%；能繁母猪存栏量环比下降1.2%，同比下降9.1%。由此可以看出，国内生猪存栏同比大幅下滑，而能繁母猪环比继续下滑，同比下降幅度巨大。考虑到从能繁母猪受孕到生猪出栏大致需要9个月的时间，到明年上半年，猪饲料需求均不容乐观。

4、就国内基本面而言，虽然国内猪肉价格持续上涨，但生猪存栏依然偏低，饲料需求并未出现大幅增长。随着进口大豆到港数量的增多，工厂开机率维持一定水平，市场供应将增大，豆粕仍然面临压力。

5、从连续监测的大豆进口成本看，2014年新季美豆进口到中国港口的平均成本目前已经降至3600元/吨之下，若按当前5900元/吨的豆油及3500元/吨的豆粕价格核算，油厂远期压榨收益多在150元/吨之上，明显好于目前。一方面，各油厂在对当前豆粕采取挺价措施的同时，抓住有利时机积极销售远期豆粕合同；另一方面，压榨利润转负为正也为后期市场下跌腾出一定空间。

6、从美农产品期货总持仓的变化来看，CBOT期货总持仓情况整体表现为多头减持。截止9月9日当周，豆粕期货净多持仓47592手较上周减少10308手，大豆期货净空头22680手，较上周增加8951手，大豆期货期权同样呈净空持仓31885手，较上周增加11403手，豆油期货净多持仓16309手，较上周减少1471手。

三、后市预测

基本面方面，偏空格局仍为改变，油厂去库存化缓慢，养殖业需求清淡，而本周usda9月供需报告再次利空美豆市场，进一步加强了国内豆粕看空氛围；技术面方面，本周豆粕主力1501合约走势跟随美豆步伐，在经历3100破位后，周五持仓量有所下降，部分空头回补提振价格走势，盘末一波多头进场进一步拉高期价，从盘面走势来看，3100为市场多头心理低位，具有一定的支撑作用。综上所述，国内豆粕期货合约将可能出现一波反弹行情，但美豆丰产压力仍存。

中国鳗鱼网报道

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